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石油–仍然引人注目

来源:未知 发布时间:2020-03-29 10:01 标签:
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看看为什么我们可能还没有看到油价上涨的顶峰。

“我们认为油价将继续在24美元至38美元之间波动。从长远来看,我们认为这是大型牛市中的盘整阶段,最终价格将会上涨。”

“尽管不愿使用'这次不同',但我们认为现实是廉价石油已经成为过去。”

以上报价来自我们公司最早的一份报告,该报告于2001年1月16日发布。简单的供求方程式是我们看涨观点的基础,并且至今仍然如此。需求每年都在增长,而供应却由于缺乏过去的投资以及缺乏任何新的发现而受到限制。

 

从我们乐观的预测开始已经过去五年了,能源价格仍然处于财务头条新闻的前列。尽管油价在升至每桶70美元以上的历史新高期间表现出极大的波动性,但从长远来看,我们仍然坚决看好价格走势。

高油价的理由一如既往地令人信服。全球需求仍然强劲,目前全球每天需要约8500万桶。国际能源署(International Energy Agency)预测,到2030年,由于中国的增长,这一数字将增长一倍以上。
与此同时,供应仍很紧张,预计今年的日产量约为8400万桶。展望未来,我们认为很难切实增加产量。1980年代和90年代长期处于低价状态,导致生产和精炼能力投资不足。

中东主要石油生产国“打开水龙头”的能力也受到质疑。除了猜测沙特阿拉伯的油田现在正在减少之外,对储量估算的怀疑仍在持续,而在超过20年的时间里没有任何独立的核实。如果沙特阿拉伯的产量不足以满足全球需求,则俄罗斯和其他地区处于开发阶段的新油田可能会难以提供足够的产量来填补缺口。

地缘政治紧张局势造成的供应中断仍然是对石油价格稳定的真正威胁。美国和伊朗之间正在进行的铀浓缩争端最终可能导致该地区发生另一场战争。在这种情况下,世界第四大石油生产商可能会切断供应,我们认为这将使油价飙升至每桶100美元。

那么,鉴于我们对油价的预测,这对石油行业意味着什么?我们认为许多石油公司的价格过低。本质上,这是因为许多分析师对油价的预测仍然保持保守。在过去的两年中,该部门对平均价格(和收益)的估计一直被证明是“落后于曲线”的,上调经常发生。

我们预计,一旦现实陷入高油价的局面,分析师的估值将需要在某个时候赶上。我们认为,迅速调整盈利预期将大大提高优质石油公司的股价。
石油生产商自然处于利用能源价格持续上涨的优势。BP,壳牌和Statoil等公司已经证明了这一点,每家公司均提供创纪录的收益和现金流。

“我们预计一旦现实陷入高油价的局面,分析师的估值将需要在某个时候赶上。”

同时,单纯的探险家提供更大的回报潜力,但风险也更高。投资者应注意,其中许多公司的估值在很大程度上取决于对未来钻探结果的预期。在Fat Prophets,我们更喜欢集中于那些具有勘探潜力但也拥有强劲产量以支撑收益增长的公司(例如Dragon,Dana,JKX,Burren)。

在最近几周,油价在四月份达到创纪录的每桶75美元后,已回落多达10%。虽然短期内可能会进一步巩固,但我们认为价格在69美元至67美元之间是支撑。

 

我们认为,过去两年中发生的各种油价调整都是主要牛市中行为的征兆。在这种情况下,以前受熊市限制的大多数参与者通常认为一段持续的价格上涨是不可持续的。他们前往出口,只是在考虑了不懈的基本市场驱动因素之后才返回。

 

从长远来看,作为多元化投资组合的一部分,我们建议会员保持对能源行业的投资。另一方面,我们仍然对在生产过程中使用大量石油的行业所面临的大量风险保持警惕。如果公司无法转嫁不断增长的高昂燃油成本,则利润率将受到损害。

 

而且不要忘了美元,这也有助于解释为什么油价一直在上涨。世界充斥着美元。如今,太多美元追逐的商品太少了。我们认为,过去几年中石油价格的上涨部分是由于美元失去了购买力。

 

尽管我们不愿意使用“这次不同”,但我们认为现实是廉价石油已经成为过去。世界上大多数大型,近地表沉积物都位于该地区,许多主要油田正进入长期减产状态。

 

地壳中仍然有很多油。问题在于,最容易接近的沉积物正在消耗,提取成本也在增加。加拿大的油砂矿床艾伯塔省 拥有比 沙特阿拉伯,但开采此类储量的成本要高得多。经济逻辑表明,石油的市场价格将因此保持高位。

 

突破74美元将表明新的上升势头并可能重新测试4月的历史高位。我们坚持认为,未来几年油价有望突破每桶100美元。

 

脂肪先知组合包含对能源部门的多元化投资。对于没有风险的会员,我们打算在合并和修正期间继续建议优质的石油库存。

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