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保护您的投资组合免受崩溃

来源:未知 发布时间:2020-02-01 10:55 标签:
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随着最近波动性的上升,已经有很多关于潜在的股市崩盘的讨论。许多投资者担心这种崩溃何时会发生,而不是是否会发生,并且正在为他们的股票投资寻求某种保护。关闭股票头寸是一种选择,但是许多股票支付的股息是投资者即使在面临威胁或崩溃期间也不想放弃的。保持股票头寸的另一个原因是避免对有利润的证券销售施加税收影响。

交易者/投资者寻求的最常见的保护是购买他们持有的股票的看跌期权。认沽权的价值将随着基础股票价格的下跌而增加,从而弥补了股票头寸的损失。这很容易,但也很昂贵,因为您必须为所购买的每种股票支付一定的溢价。

幸运的是,有一种保护投资组合的较便宜的方法。您可以使用指数期货合约对冲您的股票。如果您知道期货的运作方式,则卖出期货很容易,并且某些IRA帐户也允许卖出期货。

在出卖ES(S&P 500 E-Mini期货合约)之前,您需要知道需要多少张合约来对冲您的帐户。ES相当于交易500股SPY股份,但保证金成本的一小部分。在撰写本文时,SPY的交易价格约为每股277美元。500股将花费$ 138,500。相比之下,ES的隔夜保证金要求仅为6160美元。

您需要分析您的投资组合并确定Beta权重。Beta是相对于标准普尔500指数的波动性度量。索引的Beta为1。如果您的股票的Beta Beta为1.5,则其波动性比该指数高50%。平均而言(虽然不是每天),当指数移动百分之一时,您的股票应朝同一方向移动百分之一至百分之五。

有几个简单的步骤可以对您的投资组合进行Beta加权:

首先,您可以将每只股票的投资金额乘以该股票的Beta。让我们来看看下面的示例投资组合。

 占位符

图。1

当您总计投资组合时,有49,055美元投资。将各个Beta的结果乘以各个投资得出的结果为$ 48,605.55。将其除以总投资额得出的Beta权重为0.99。该投资组合的波动性几乎与标准普尔500指数相同,因此,当市场朝特定方向移动时,该投资组合应朝相同方向和相同方向移动。

通过对标准普尔指数的分析,您可以确定市场对需求的下降幅度。当您计算出预期收益时,您可以出售期货合约以弥补您股票中的损失。在样本投资组合中,这1300股的0.99 Beta。为了弥补潜在的损失,投资者将卖出两份或三份S&P 500 eMini合约以保持市场中立(1300股x 0.99 = 1287,每份eMini = 500 SPY股)。当市场下跌时,两个可能就足够了,三个实际上可以获利。

即使共同基金也具有beta,因此对于包含共同基金的投资组合或401k也可以这样做。通常可以在大多数金融网站上找到。

 占位符

图2

找到各个Beta之后,请使用我前面提到的方法来计算投资组合的总Beta。我从不同的公司中选择了几只共同基金来创建下面的假设投资组合。

 占位符

图3

如您所见,此投资组合的beta为1.22,由3150股组成。这意味着投资者需要购买3843股股票的保险。如果他们要出售标准普尔500 eMini期货,则七份合约将为投资组合提供保险。问题在于每份合约的保证金要求为6160美元,因此,保险成本为43,120美元,才能确保137,226美元的投资组合的安全。这似乎不太有效。

幸运的是,还有其他交易标准普尔期货的方法,这些方法将提供具有类似保护措施的更具成本效益的方法。我之前曾提到过,大多数投资者都将交易期权以对冲头寸。具体来说,他们将购买自己拥有的股票的看跌期权。这适用于个别股票,因为它们是可选项。共同基金没有选择权。

由于我们计划使用标准普尔500衍生品对冲投资组合,因此我们可以改用期货期权。这将大大降低我们投资组合的保险成本,但仍提供相同的承保范围。

在查看标准普尔500 eMinis期权时,我使用低于当前价格水平2770的执行价格进行套期保值。您还将注意到,我使用的是2019年3月的合约和期权,而不是当前的7月合约。这是因为当您交易期权时,您必须意识到时间衰减,并且还希望有足够的时间来为您的套期保值。如果您没有足够的时间,您将损失溢价,还可能被迫展仓,从而导致额外的佣金。

 占位符

图4

因此,每个我们想要的eMini认沽期权的成本约为27.50美元。总成本为9,625美元,或投资组合价值的7%。为了进行成本计算,您需要了解期货以及这些期货的期权的定价方式。请记住,标准普尔500 eMini期货合约等于500 SPY。该投资组合需要弥补3800股的亏损,因此七份合同应该有效。

与购买个人看跌股票,做空SPY,卖出ES(S&P 500 eMini)或只是持有股票相比,这种对冲的价格仍然便宜。如您所见,您还必须注意几个其他因素。您需要了解一些期权,因为由于价格原因您可能想购买其他看跌期权。您也可以考虑在退休帐户(例如IRA)中进行套期保值,以免产生不同的税收影响。

更重要的是知道什么时候穿上树篱,什么时候去掉树篱。您将需要了解市场时机的核心策略,以了解您的投资组合何时脆弱,何时删除对冲以使您的投资组合增长。 

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